IDNAGA99 - Saham Las Vegas Sands (NYSE: LVS) sedang mengalami reli yang gemilang, yang berlanjut pada hari Kamis berkat hasil yang kuat di Makau dan Singapura. Meskipun sahamnya naik hampir 50% selama 90 hari terakhir, setidaknya satu analis yakin ekuitas kasino tersebut tetap bernilai menarik. Setelah penutupan pasar AS pada hari Rabu, Sands menyatakan laba bersihnya 79 sen per saham dengan pendapatan $3,18 miliar pada kuartal kedua, jauh melampaui estimasi laba sebesar 53 sen dan penjualan sekitar $2,8 miliar. Marina Bay Sands kembali menunjukkan kinerja yang baik, tetapi para analis dan investor kemungkinan besar terdorong oleh hasil positif dari Makau.
Melihat Makau, margin laba bersih sedikit lebih baik dari perkiraan kami, yang membuat kami yakin LVS tidak hanya 'membeli' bisnis demi keuntungan semata," ujar analis Stifel, Steven Wieczynski. "Meskipun kami tidak akan terkejut melihat LVS menjadi lebih agresif dalam promosi/pemasaran, kami berpendapat bahwa basis laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBTIDA) Makau mereka juga akan tumbuh sejalan dengan pengeluaran mereka, yang seharusnya menjadi fokus saat ini, bukan margin absolut." Dengan menyebut saham tersebut "sangat undervalued", analis tersebut menaikkan target harganya untuk Sands menjadi $60 dari $57, yang menyiratkan kenaikan lebih dari 17% dari harga perdagangan saat artikel ini ditulis.
Las Vegas Sands Bisa Memiliki 'Potensi Luar Biasa'
Meskipun mengalami reli baru-baru ini, saham Sands masih berada di zona merah secara year-to-date — kemungkinan besar akibat kekhawatiran investor mengenai ritme pemulihan di Makau. Data kuartal kedua dapat sangat membantu meredakan kekhawatiran tersebut.
Selain itu, saham ini diperdagangkan pada level yang didiskontokan relatif terhadap norma historis dan estimasi Makau. Wieczynski mencatat Sands diperdagangkan pada 8,5x EBITDA yang diharapkan pada tahun 2027, tetapi rentang historisnya pada metrik tersebut adalah 12-14x. Ia mengatakan bahwa kasus jangka panjang untuk saham ini bukanlah tentang membuat keputusan valuasi, melainkan tentang pelaku pasar yang menyadari bahwa aset Sands di Makau saat ini kurang mendapat perhatian. Tesis tersebut diperkuat oleh fakta bahwa Marina Bay Sands terus melakukan terobosan. Wieczynski memperkirakan resor terpadu Singapura ini sendiri menyumbang sekitar $35 dari harga saham Sands. Dengan harga saham saat ini diperdagangkan di kisaran $51, hal ini berarti investor mendapatkan portofolio Makau operator tersebut dengan diskon besar. Ketika kami melihat pergerakan saham LVS, kami masih melihat potensi kenaikan yang luar biasa dalam jangka panjang karena kami yakin estimasi Makau kami saat ini mengandung konservatisme tingkat tinggi," tambah analis tersebut
Posisi Kas Sands dalam Kondisi Baik
Sands menutup kuartal kedua dengan kas sebesar $3,45 miliar, dan meskipun operator ini memiliki utang sebesar $15,68 miliar, perusahaan ini memiliki kekuatan untuk mengembalikan modal kepada para pemegang saham. Hal ini dilakukan pada kuartal Juni, dengan membeli kembali ekuitasnya senilai $800 juta. Sands memiliki sisa dana sebesar $1,2 miliar dari program pembelian kembali senilai $2 miliar yang diumumkan awal tahun ini.
.
